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图片来源 @视觉中国
中概股在今年纷纷选择回归。继易车、搜狐畅游、聚美优品、58 同城之后，新浪也正式加入私有化行列中。
昨日晚间，新浪宣布已同 New Wave 控股有限公司 ( 母公司 ) 和 New Wave Mergersub 有限公司（母公司的全资子公司）签订合并协议和计划 ( 合并协议 ) 。
根据该协议，母公司将在全现金交易中收购母公司及其关联公司目前未拥有的所有已发行普通股。这意味着新浪股权价值约为 25.9 亿美元。母公司为英属维尔京群岛公司 New Wave MMXV 有限公司的全资附属公司，由新浪董事长兼首席执行官曹国伟控制。
根据双方达成的私有化协议，并购方的报价较公司上周五收盘价上涨近 8%，较 7 月 6 日收到 New Wave 不具约束力私有化要约的收盘价上涨约 18.1%。
据悉，早在 2019 年新浪已有私有化意向。2019 年 6 月 1 日，新浪宣布与曹国伟达成认购协议，将向曹国伟出售 1100 万股新发行的普通股。
交易完成后，曹国伟占股 16.02%，成为新浪股东。业内认为，以曹国伟为代表的管理层掌握新浪主导权，这减少了新浪做出私有化决定时需要面对的决策层阻力，也为现在新浪私有化打下了基础。
新浪预计，此交易将在 2021 年第一季度完成。交易完成后，新浪将成为一家私人控股公司，其普通股将在纳斯达克全球精选市场退市。
估值低于预期，成私有化主要原因
就在昨日晚间，新浪发布了截至 2020 年 6 月 30 日的第二季度未经审计财报，财报显示新浪第二季度营收 5.077 亿美元，同比下降 5%，亏损 2540 万美元。
新浪公司旗下业务主要包括门户新浪网站、手机新浪和社交媒体微博（WB.NASDAQ），其业务主要分为广告业务和非广告业务。
报告期内新浪的广告营收为 3.922 亿美元，较上年同期的 4.336 亿美元下降 10%，这主要与国内新型冠状病毒肺炎疫情导致某些行业广告需求持续低迷，以及不利的汇兑因素有关。2020 年第二季度非广告营收为 1.155 亿美元，较上年同期的 9940 万美元增长 16%。非广告营收的同比增长主要得益于新浪金融科技业务的营收增加。
总而言之，新浪的核心业务是广告，占其总营收将近 80%，但随着门户网站逐渐衰落，其广告业务近年来也越来越疲软。
近几年来，广告业务不仅营收出现了大幅度的下滑，净利润也从 2017 年开始就出现亏损且持续扩大。2017 年的亏损为 80 万美金，2018 年亏损扩大至 1.46 亿美金，2019 年达到 3.84 亿美金。
在新浪公司的总营收中，微博占据了八成。但微博近几年的业务也出现疲软状态。2019 年，微博的营收总规模达 122.4 亿元，但增速已经从 2017 年的 75.37% 下滑至 2.82%
新浪的新业务——金融科技营收——虽然在 2019 年同比增长 85.6%，但规模仅有 2.07 亿美元，远远不足以成为支撑新浪的下一个增长引擎。
作为国内最早赴美上市的互联网公司，上市 20 年后新浪公司的市值仅剩下 27.82 亿美元。2011 年 4 月，新浪股价曾达到 147 美元 / 股的高点，此后一路下滑至 42.55 美元 / 股（截至发稿）。
而新浪的子公司新浪微博当前市值为 79.12 亿美元，新浪市值缩水到不及新浪微博的一半。
业务缺乏想象力，仍是新浪躲不开的问题
今年以来，由于外部市场动荡、国内资本市场逐渐成熟，中概股纷纷选择回归。在新浪之前，易车、搜狐畅游、聚美优品、58 同城均宣布私有化的消息。
从其特征可知，宣布私有化的公司基本位于腰部，市值在美国资本市场上偏低，而且这些公司的核心业务都出现增长疲软，没有找到新的增长引擎的情况。
成立以来， 新浪除了新浪微博，没有推出其他爆款产品，即便布局了短视频、电商、直播等赛道，也是挤入了人满为患的红海，没有做出太多亮眼成绩。哪怕是微博，也面临着快手、抖音等短视频平台的冲击。
有分析人士认为，估值低于新浪管理团队和投资者的预期，是他们选择私有化退市的主要原因之一。新浪私有化后，管理团队对公司有更多的控制权，可以大胆调整战略，进行更多尝试、转型。
但私有化或许并不代表新浪能够触底反弹，即便从美股市场回归，公司业务缺乏想象力仍旧是新浪躲不开的问题。
有经济学家指出，新浪的估值并没有被低估，在资本市场上，其估值基本依赖微博估值。除了微博之外，以绿洲为代表的新浪系社交产品都失败了。
时代财经援引新金融专家余丰慧表示，新浪的股价反映了公司业务本身的价值。此外，其私有化的根本原因主要是营收发展不好，成长性不足导致，这并不代表私有化后一定会有多大变化，只是上市与否的差别。而从传统门户想要转到移动互联网，管理团队要有新生派，公司内部治理结构和业务也要有改变。
（钛媒体编辑芦依综合自蓝鲸财经、腾讯科技、时代财经）
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